穩(wěn)字當(dāng)頭 節(jié)前資金面收緊可能性不大

　　央行4月來連續(xù)20個工作日開展百億逆回購

　　為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，2021年4月28日央行以利率招標(biāo)方式開展了100億元逆回購操作，期限7天，利率仍為2.2%，與此前保持一致。鑒于當(dāng)日有100億元逆回購到期，當(dāng)日零投放零回籠。4月以來，央行已經(jīng)連續(xù)20個工作日開展100億元逆回購，今年以來，央行已連續(xù)80個工作日不間斷開展逆回購操作。

　　對此，有市場分析人士認(rèn)為，央行連續(xù)開展百億元逆回購，體現(xiàn)了“穩(wěn)”字當(dāng)頭的貨幣政策操作思路，有利于穩(wěn)定市場預(yù)期，呵護(hù)3月至4月信用債到期高峰。后續(xù)可能到來的地方債發(fā)行加速，對資金面或形成短期擾動，但長期影響并不大。

　　從市場流動性看，周三Shibor短端品種多數(shù)下行。隔夜品種下行3.4bp報(bào)1.78%，7天期下行4.5bp報(bào)2.189%，14天期上行1.4bp報(bào)2.321%，1個月期下行0.3bp報(bào)2.491%。事實(shí)上，4月份資金面整體表現(xiàn)平穩(wěn)，保持相對寬松的局面。

　　“從本月末流動性來看，當(dāng)前五一假期臨近，今年假期民眾出行及消費(fèi)活動將顯著增加，銀行取現(xiàn)需求或存在一定壓力。但綜合考慮財(cái)政收支、債券發(fā)行等影響因素，節(jié)前市場資金面轉(zhuǎn)向明顯收緊的可能性不大，央行或?qū)⒗^續(xù)保持當(dāng)前操作節(jié)奏和力度。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示。他認(rèn)為，今年一季度新增地方政府專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度較前兩年明顯放緩。這意味著之后幾個月，政府債券發(fā)行將進(jìn)入高峰期。

　　中信證券研究所副所長明明表示，在春節(jié)后現(xiàn)金回流銀行體系、政府債券發(fā)行進(jìn)度較慢、資金自然到期規(guī)模較小等多重因素影響下，春節(jié)后資金面處于平穩(wěn)狀態(tài)，因而央行開啟了連續(xù)開展100億元逆回購操作的模式。而國海證券固收團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，5月份利率債供給量會比較高。估計(jì)5月份國債加地方債凈融資規(guī)模可能在8000億元以上，對資金面的沖擊不容忽視。

　　不過，明明表示。“近期海外疫情反復(fù)可能導(dǎo)致市場風(fēng)險(xiǎn)偏好降低、金融市場波動。但目前看，尚不足以對人民銀行貨幣政策和資金面產(chǎn)生較大影響。貨幣政策和資金面仍然由國內(nèi)因素所主導(dǎo)。”（記者 鐘源）