新能源汽車換電賽道迎來政策利好。1月21日發(fā)布的《促進綠色消費實施方案》提出，大力推廣新能源汽車，推動開展新能源汽車換電模式應(yīng)用試點工作。中信證券預(yù)計，未來5年國內(nèi)新能源汽車補能市場仍將維持充電為主、換電為輔的格局，預(yù)計換電模式在部分高端乘用車和運營類車輛的應(yīng)用推廣將明顯加速。

　　換電行業(yè)高速發(fā)展

　　當(dāng)前，續(xù)航里程焦慮是制約新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一大障礙，而“車電分離”的換電模式有望緩解“續(xù)航焦慮”等問題。

　　政策推動新能源汽車換電模式發(fā)展。根據(jù)2021年10月發(fā)布的《關(guān)于啟動新能源汽車換電模式應(yīng)用試點工作的通知》，納入試點范圍的城市共有11個，預(yù)期推廣換電車輛超10萬輛，換電站超1000座。此次實施方案則提出，推動開展新能源汽車換電模式應(yīng)用試點工作。

　　數(shù)據(jù)顯示，2021年我國新能源汽車銷量達352.1萬輛，同比增長1.6倍，占新車銷售比例躍升至13.4%，同比增長8個百分點；新能源汽車保有量增至784萬輛，占我國汽車總量的2.6%，占全球新能源汽車保有量的一半左右。中金公司表示，新能源汽車滲透加速格局和趨勢已然明朗，伴隨新能源乘用車保有量繼續(xù)提升，補能矛盾將逐步凸顯，換電模式為緩解新能源汽車補能矛盾的核心方式。

　　中信證券研報指出，2022年有望成為換電行業(yè)高速發(fā)展的元年，全年有望新增換電站超3000座，2025年新增有望超1萬座。中航證券表示，在換電模式下，換電站需要一定數(shù)量的備用電池，因此換電模式將為電池行業(yè)帶來很大的增量市場，預(yù)計到“十四五”末期我國換電站數(shù)量突破2萬座。

　　帶來增量市場

　　對于換電模式存在成本高、標準不統(tǒng)一等方面的問題，中信證券認為，從投資效率看，假設(shè)充電模式對應(yīng)單車補能設(shè)施投資額僅9000元左右，而換電對應(yīng)平均單車投資約2.5萬元，充電模式投資效率和下游適用性要高于換電模式，在現(xiàn)階段更具廣泛推廣的基礎(chǔ)；從運營市場空間看，充電模式的運營市場空間更大，預(yù)計2025年國內(nèi)換電運營合計市場空間有望達605億元，充電運營市場約1730億元。綜合考慮換電模式更高效、對電網(wǎng)、土地更友好等優(yōu)勢，以及標準化程度較低、投資成本較高等問題，預(yù)計未來5年國內(nèi)新能源汽車補能市場仍將維持充電為主、換電為輔的格局。

　　換電模式為行業(yè)帶來增量空間。中航證券指出，車企、電池供應(yīng)商、換電站設(shè)備供應(yīng)商、換電站運營商等環(huán)節(jié)都將迎來增量市場。其中，換電站運營環(huán)節(jié)市場空間最大。

　　上市公司布局

　　1月18日，寧德時代全資子公司時代電服推出換電品牌EVOGO。

　　時代電服總經(jīng)理陳偉峰表示，為實現(xiàn)共享換電，寧德時代開發(fā)量產(chǎn)了“巧克力換電塊”，采用寧德時代最新CTP技術(shù)，能量密度超過160Wh/kg，單塊電池可以提供200公里左右的續(xù)航。同時，巧克力換電塊采用寧德時代自研的無線BMS技術(shù)，外部只有高壓正負接口，大幅提高了插拔部件的可靠性。“巧克力換電塊可以適配全球80%已經(jīng)上市以及未來3年要上市的純電平臺開發(fā)車型。”陳偉峰指出。

　　2020年8月，寧德時代就與蔚來汽車、湖北科技、國泰君安國際成立蔚能電池資產(chǎn)公司，主推BaaS換電模式。電池資產(chǎn)管理公司支付動力電池的初始購置成本，然后通過電池租賃服務(wù)費回收現(xiàn)金流。

　　蔚來汽車在換電模式上有深入布局，上市公司山東威達系蔚來汽車第二代換電站設(shè)備主要供應(yīng)商。山東威達日前發(fā)布的2021年業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計2021年實現(xiàn)歸母凈利潤3.2億元-4.0億元，同比增長25.8%-57.2%。中金公司指出，公司換電業(yè)務(wù)2021年處于快速爬坡階段，盈利水平暫時較低，預(yù)計未來伴隨產(chǎn)能釋放攤薄成本，換電業(yè)務(wù)盈利水平有望獲得改善。

　　協(xié)鑫能科聚焦換電站一體化解決方案、換電站運營及能源服務(wù)、電池梯次利用三大業(yè)務(wù)。公司近日在接受投資者調(diào)研時表示，公司換電站擁有多車型兼容、高智能化控制及軟硬件無縫升級三大技術(shù)優(yōu)勢，具備良好的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)及合作資源，作為第三方換電服務(wù)商，已與多家知名主機廠推進相關(guān)換電車型及電池包合作開發(fā)。